Cách đầu tư công định hình các doanh nghiệp công nghệ Trung Quốc Đằng sau những doanh nghiệp đang tạo nên đột phá công nghệ của Trung Quốc như DeepSeek, Zhipu AI, Unitree Robotics hay CXMT đều có sự hậu thuẫn của nguồn vốn nhà nước...
Trong bối cảnh dòng vốn đầu tư mạo hiểm từ phương Tây suy giảm, giới đầu tư tư nhân Trung Quốc ngày càng thận trọng, thì Chính phủ Trung Quốc lại đang từng bước mở rộng vai trò trên thị trường vốn, theo tờ South China Morning Post.
Thông tin chính
CÁCH CÁC CÔNG TY CÔNG NGHỆ TRUNG QUỐC NHẬN TÀI TRỢ Theo dữ liệu của công ty nghiên cứu Zerone, trong năm ngoái, các nhà đầu tư có liên hệ với nguồn vốn nhà nước đã đóng góp hơn 90% tổng vốn cam kết trên thị trường đầu tư vốn cổ phần tư nhân của Trung Quốc, tăng mạnh so với gần 79% vào năm 2021. Tuy nhiên, theo SCMP, dòng vốn công của Trung Quốc không áp dụng theo một công thức chung, mà tùy từng lĩnh vực công nghệ và từng giai đoạn phát triển, sẽ đảm nhận những vai trò khác nhau. Chẳng hạn, trong khi ChangXin Memory Technologies (CXMT) ngay từ những ngày đầu thành lập, đã nhận được sự hậu thuẫn quy mô lớn từ các quỹ đầu tư của trung ương, chính quyền cấp tỉnh và cấp thành phố, thì với Unitree Robotics, các quỹ đầu tư nhà nước chỉ tham gia khi doanh nghiệp đã chứng minh được năng lực nghiên cứu, làm chủ công nghệ và khả năng thương mại hóa sản phẩm.
Kỳ lân AI này ban đầu phát triển hoàn toàn bằng vốn tư nhân. Trường hợp của CXMT cho thấy đầu tư công được sử dụng như vốn mồi để chấp nhận gánh phần lớn rủi ro trong giai đoạn đầu phát triển của doanh nghiệp công nghệ mới. Trong khi với DeepSeek, phải đến khi công ty đã chứng minh được lợi thế, đầu tư công mới được sử dụng như một đòn bẩy để hỗ trợ doanh nghiệp tăng tốc mở rộng quy mô và củng cố vị thế trong lĩnh vực chiến lược.
Điểm đáng chú ý
- CÁCH CÁC CÔNG TY CÔNG NGHỆ TRUNG QUỐC NHẬN TÀI TRỢ Theo dữ liệu của công ty nghiên cứu Zerone, trong năm ngoái, các nhà đầu tư có liên hệ với nguồn vốn nhà nước đã đóng góp hơn 90% tổng vốn cam kết trên thị trường đầu tư vốn cổ phần tư nhân của Trung Quốc, tăng mạnh so với gần 79% vào năm 2021.
- Tuy nhiên, theo SCMP, dòng vốn công của Trung Quốc không áp dụng theo một công thức chung, mà tùy từng lĩnh vực công nghệ và từng giai đoạn phát triển, sẽ đảm nhận những vai trò khác nhau.
- Chẳng hạn, trong khi ChangXin Memory Technologies (CXMT) ngay từ những ngày đầu thành lập, đã nhận được sự hậu thuẫn quy mô lớn từ các quỹ đầu tư của trung ương, chính quyền cấp tỉnh và cấp thành phố, thì với Unitree Robotics, các quỹ đầu tư nhà nước chỉ tham gia khi doanh nghiệp đã chứng minh được năng lực nghiên cứu, làm chủ công nghệ và khả năng thương mại hóa sản phẩm.
- Kỳ lân AI này ban đầu phát triển hoàn toàn bằng vốn tư nhân.
Bối cảnh
Tuy nhiên, có một cơ chế phổ biến để Trung Quốc phân bổ nguồn vốn công được SCMP chỉ ra, đó là mô hình fund of funds (quỹ của các quỹ). Thay vì trực tiếp đầu tư vào từng doanh nghiệp, Nhà nước góp vốn vào các quỹ đầu tư chuyên nghiệp, sau đó các quỹ này tiếp tục lựa chọn và rót vốn vào các công ty khởi nghiệp hoặc doanh nghiệp công nghệ tiềm năng. Dù vẫn được trao quyền chủ động trong các quyết định đầu tư, song các quỹ này vẫn phải vận hành dưới cơ chế giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý.
Một quan sát viên độc lập do Nhà nước chỉ định có thể tham gia ngay từ giai đoạn thảo luận các thương vụ và có quyền phủ quyết những khoản đầu tư không đáp ứng các tiêu chí đặt ra. Hiệu quả hoạt động của quỹ cũng như các giao dịch với bên liên quan đều phải trải qua kiểm toán và đánh giá định kỳ. Theo ông Shen Qinhua, đối tác sáng lập quỹ đầu tư Puhua Capital có trụ sở tại Hàng Châu, các quỹ phải đáp ứng nhiều yêu cầu khắt khe hơn so với quỹ đầu tư thông thường, nhưng đổi lại sẽ nhận được nhiều hỗ trợ hơn trong việc kết nối và phối hợp với các chương trình của Chính phủ.
Theo VnEconomy Kinh tế số
