Tín dụng, hạ tầng và tăng trưởng Việc Ngân hàng Nhà nước mới đây mở cơ chế đặc biệt cho 18 dự án của Vingroup, Sun Group và Masterise đã tạo ra rất nhiều tranh luận.
Thay vào đó, là góc nhìn ủng hộ có điều kiện để tin tưởng vào sự phát triển của đất nước, nhưng đồng thời thận trọng với những rủi ro tiềm ẩn...
Thông tin chính
Có nhiều nghiên cứu trên thế giới đã cho thấy rằng đầu tư hạ tầng nhìn chung là tích cực đối với tăng trưởng kinh tế, mặc dù có sự khác biệt giữa các quốc gia và các ngành. Thêm vào đó, các nghiên cứu cũng chỉ ra rằng hiệu suất hay hiệu quả của cơ sở hạ tầng là một yếu tố quyết định rất quan trọng đến các tác động kinh tế của nó. HẠ TẦNG LÀ ĐỘNG LỰC CỦA TĂNG TRƯỞNG Khi cơ sở hạ tầng phát triển sẽ hỗ trợ công nghiệp hóa nhanh chóng, đô thị hóa quy mô lớn, giảm chi phí logistics, kết nối thị trường và tạo việc làm.
Một cơ chế phổ biến là hoạt động đầu tư cơ sở hạ tầng do Chính phủ dẫn dắt trước tiên sẽ tạo ra nguồn thu nhập mới cho các doanh nghiệp, những nguồn lợi này sau đó tiếp tục được khuếch đại nhờ vào hệ số nhân tiêu dùng cùng hiệu ứng thu hút đầu tư tư nhân (crowding-in effects), từ đó tạo ra cú hích mạnh mẽ hơn nhiều cho nền kinh tế tổng thể. "Việt Nam đang cần những cú hích hạ tầng mạnh mẽ, cần thêm vốn cho những dự án lớn trọng điểm nên việc Ngân hàng Nhà nước cho phép loại trừ khoản vay mới của 18 dự án của 3 tập đoàn khỏi hạn mức tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống có thể xem là một dạng nới lỏng có chọn lọc (hay còn gọi là có mục tiêu). Một minh chứng rõ ràng cho câu chuyện này là trường hợp Trung Quốc.
Điểm đáng chú ý
- Có nhiều nghiên cứu trên thế giới đã cho thấy rằng đầu tư hạ tầng nhìn chung là tích cực đối với tăng trưởng kinh tế, mặc dù có sự khác biệt giữa các quốc gia và các ngành.
- Thêm vào đó, các nghiên cứu cũng chỉ ra rằng hiệu suất hay hiệu quả của cơ sở hạ tầng là một yếu tố quyết định rất quan trọng đến các tác động kinh tế của nó.
- HẠ TẦNG LÀ ĐỘNG LỰC CỦA TĂNG TRƯỞNG Khi cơ sở hạ tầng phát triển sẽ hỗ trợ công nghiệp hóa nhanh chóng, đô thị hóa quy mô lớn, giảm chi phí logistics, kết nối thị trường và tạo việc làm.
- Một cơ chế phổ biến là hoạt động đầu tư cơ sở hạ tầng do Chính phủ dẫn dắt trước tiên sẽ tạo ra nguồn thu nhập mới cho các doanh nghiệp, những nguồn lợi này sau đó tiếp tục được khuếch đại nhờ vào hệ số nhân tiêu dùng cùng hiệu ứng thu hút đầu tư tư nhân (crowding-in effects), từ đó tạo ra cú hích mạnh mẽ hơn nhiều cho nền kinh tế tổng thể.
Bối cảnh
Trong giai đoạn tăng trưởng đỉnh cao hai con số (2003-2010), đầu tư hạ tầng đóng góp một phần rất quan trọng. Không những vậy, gói kích thích kinh tế trị giá 4.000 tỷ NDT giai đoạn 2008-2009 không chỉ giúp Trung Quốc vượt qua khủng hoảng mà còn duy trì được tốc độ tăng trưởng gần 10%. Gần đây, có ý kiến cho rằng Trung Quốc quay lại với chính sách tăng trưởng do hạ tầng dẫn dắt (infrastructure-led growth) là hợp lý vì các chính sách kích cầu tiêu dùng trong những năm qua để hỗ trợ nền kinh tế dường như không hiệu quả.
Có thể thấy được điều này khi kế hoạch 5 năm lần thứ 15 bao gồm một bản thiết kế chiến lược nhằm xây dựng một hệ thống cơ sở hạ tầng hiện đại. Hệ thống này sẽ bao gồm sáu mạng lưới lớn trên quy mô toàn quốc: giao thông toàn diện, năng lượng, thủy lợi, công nghệ thông tin và truyền thông thế hệ mới, sức mạnh tính toán quốc gia tích hợp và hệ thống đường ống ngầm đô thị. Các dự báo thị trường cho thấy tổng vốn đầu tư vào cơ sở hạ tầng sẽ đạt mức khổng lồ là 40 nghìn tỷ NDT trong kế hoạch 5 năm này, với mức đầu tư trung bình hàng năm vượt quá 7 nghìn tỷ NDT.
Theo VnEconomy Tài chính
