Fed tăng lãi suất, dòng tiền vào chứng khoán khó cải thiện trong ngắn hạn? VNDirect đánh giá mặt bằng lãi suất huy động giảm chậm hơn dự kiến đồng nghĩa dòng tiền vào chứng khoán khó cải thiện mạnh trong ngắn hạn và khả năng mở rộng định giá của thị trường sẽ tương đối hạn chế.
Trong cuộc họp kéo dài hai ngày 15–16/09, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định nâng lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,0%, đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 7/2023.
Thông tin chính
DIỄN BIẾN S&P 500 RA SAO MỖI LẦN FED NÂNG LÃI SUẤT Theo dự báo mới của Fed, triển vọng kinh tế Mỹ trong năm 2026 vẫn tương đối tích cực khi tăng trưởng GDP được dự báo ở mức 2,3%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%. Ngược lại, dự báo lạm phát PCE toàn phần và CPI lõi lần lượt được điều chỉnh lên 3,7% và 3,4%, cho thấy áp lực giá vẫn là yếu tố đáng lưu ý đối với chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Việc Fed nâng lãi suất chủ yếu nhằm ứng phó với rủi ro lạm phát dai dẳng, trong bối cảnh giá năng lượng ở mức cao có thể tạo thêm áp lực lên mặt bằng giá.
Tuy nhiên, thông điệp từ Fed chưa cho thấy một chu kỳ thắt chặt mạnh mới, khi cơ quan này vẫn duy trì đánh giá tích cực về tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động. Đối với năm 2027, Fed tiếp tục kỳ vọng kinh tế Mỹ tăng trưởng bền vững, tỷ lệ thất nghiệp ổn định và lạm phát hạ nhiệt đáng kể so với năm 2026. Điều này cho thấy chính sách tiền tệ có thể duy trì ở mặt bằng cao trong thời gian dài hơn trước khi Fed quay lại chu kỳ nới lỏng.
Điểm đáng chú ý
- DIỄN BIẾN S&P 500 RA SAO MỖI LẦN FED NÂNG LÃI SUẤT Theo dự báo mới của Fed, triển vọng kinh tế Mỹ trong năm 2026 vẫn tương đối tích cực khi tăng trưởng GDP được dự báo ở mức 2,3%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%.
- Ngược lại, dự báo lạm phát PCE toàn phần và CPI lõi lần lượt được điều chỉnh lên 3,7% và 3,4%, cho thấy áp lực giá vẫn là yếu tố đáng lưu ý đối với chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
- Việc Fed nâng lãi suất chủ yếu nhằm ứng phó với rủi ro lạm phát dai dẳng, trong bối cảnh giá năng lượng ở mức cao có thể tạo thêm áp lực lên mặt bằng giá.
- Tuy nhiên, thông điệp từ Fed chưa cho thấy một chu kỳ thắt chặt mạnh mới, khi cơ quan này vẫn duy trì đánh giá tích cực về tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động.
Bối cảnh
Biểu đồ Dot Plot tháng 9 cho thấy phần lớn quan chức Fed dự báo lãi suất cuối năm 2026 sẽ cao hơn mức hiện tại, hàm ý khả năng Fed có thêm một đợt tăng lãi suất trong những tháng cuối năm. Cụ thể, 12/18 quan chức dự báo lãi suất cuối năm cao hơn 25 điểm cơ bản so với mức hiện tại, trong khi 4 quan chức dự báo mức tăng thêm 50 điểm cơ bản. Theo kịch bản thị trường, Fed có thể giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 10 và tiếp tục nâng thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12, đưa lãi suất cuối năm lên khoảng 4,0%–4,25%.
Diễn biến lãi suất và các tín hiệu mới về lạm phát sẽ tiếp tục là những yếu tố quan trọng định hình kỳ vọng của thị trường tài chính trong những tháng cuối năm. Nhìn lại chu kỳ Fed tăng lãi suất trong năm 2018 và diễn biến S&P 500 cho thấy, đầu năm 2018, S&P 500 điều chỉnh gần 10% trước đợt tăng lãi suất đầu tiên của Fed vào tháng 3. Sau đó, thị trường hấp thụ khá tốt ba lần tăng lãi suất đầu tiên, giúp chỉ số phục hồi và lập đỉnh mới vào ngày 20/9/2018.
