Cơ hôi mua tài sản tốt với giá rẻ trên thị trường chứng khoán đã tới gần Với bài học đã diễn ra trong các chu kỳ lãi suất tăng trước đây, cơ hội mua tài sản tốt giá rẻ đang tới gần hơn.
Thanh khoản trên thị trường chứng khoán, chỉ báo nhạy nhất với lãi suất và thanh khoản hệ thống, đã giảm 70% về dưới 15 ngàn tỷ/phiên so với những tuần cao trào một năm trước.
Thông tin chính
Đi sau thị trường chứng khoán, giao dịch bất động sản gần đây đã giảm mạnh và giá cũng ghi nhận giảm 10-15% ở nhiều khu vực và dự án vốn giao dịch sôi động 6-12 tháng trước. Theo nhận định của SGI Capital, lãi suất, nếu tiếp tục tăng, sẽ ảnh hưởng lan tỏa tiếp tới tín dụng tiêu dùng và sức mua các mặt hàng tiêu dùng không thiết yếu như trang sức, điện thoại, điện máy… Thị trường bất động sản sau giai đoạn tăng bùng nổ cả giá và thanh khoản nhờ môi trường lãi suất thấp đã dần bước vào giai đoạn dư cung kéo dài. Những đại dự án hạ tầng được triển khai nhờ huy động vốn từ quỹ đất TOD sẽ tiếp tục cung ứng nguồn cung mới và nếu ở mức giá bán tiếp tục ở mặt bằng cao so với thu nhập sẽ làm trầm trọng hơn tương quan cung cầu trên thị trường bất động sản những năm tới.
Dưới tác động của vòng xoáy này, những tổ chức và cá nhân với tỷ lệ vay nợ lớn, đầu tư/đầu cơ nhiều vào bất động sản sẽ sớm gặp khó khăn về khả năng toán. Khối ngoại dù đã dừng bán, quay trở lại mua ròng nhiều thị trường chứng khoán khu vực nhưng vẫn kiên trì bán ròng tại Việt Nam đưa tỷ lệ sở hữu từ trên 20% vào 2021 xuống dưới 13%. Gần đây, ngoài những quỹ mở ETF lớn thì ngay cả những quỹ đóng lớn lâu năm và có hiệu suất đầu tư tốt cũng bắt đầu chịu áp lực rút vốn.
Điểm đáng chú ý
- Đi sau thị trường chứng khoán, giao dịch bất động sản gần đây đã giảm mạnh và giá cũng ghi nhận giảm 10-15% ở nhiều khu vực và dự án vốn giao dịch sôi động 6-12 tháng trước.
- Theo nhận định của SGI Capital, lãi suất, nếu tiếp tục tăng, sẽ ảnh hưởng lan tỏa tiếp tới tín dụng tiêu dùng và sức mua các mặt hàng tiêu dùng không thiết yếu như trang sức, điện thoại, điện máy… Thị trường bất động sản sau giai đoạn tăng bùng nổ cả giá và thanh khoản nhờ môi trường lãi suất thấp đã dần bước vào giai đoạn dư cung kéo dài.
- Những đại dự án hạ tầng được triển khai nhờ huy động vốn từ quỹ đất TOD sẽ tiếp tục cung ứng nguồn cung mới và nếu ở mức giá bán tiếp tục ở mặt bằng cao so với thu nhập sẽ làm trầm trọng hơn tương quan cung cầu trên thị trường bất động sản những năm tới.
- Dưới tác động của vòng xoáy này, những tổ chức và cá nhân với tỷ lệ vay nợ lớn, đầu tư/đầu cơ nhiều vào bất động sản sẽ sớm gặp khó khăn về khả năng toán.
Bối cảnh
Trong chia sẻ gần đây của nhiều nhà đầu tư nước ngoài, dòng vốn nước ngoài chuộng hơn các mô hình kinh doanh mới hoặc các ngành nghề liên quan trực tiếp với A.I tại các thị trường khác, cùng với việc VN-Index quá tập trung vốn hóa vào một nhóm nhỏ cổ phiếu ở định giá rất cao đang là những lý do khiến dòng tiền ngoại tạm thời rút lui. Hy vọng khi chính thức vào FTSE EM, một lượng vốn nước ngoài vào mua ròng sẽ như một cơn mưa xuất hiện vào giai đoạn thanh khoản khô hạn. Mặc dù MSCI chưa đưa Việt Nam và watchlist như kỳ vọng, các cơ quan Chính phủ và Uỷ ban Chứng khoán đã có kế hoạch hành động với lộ trình cụ thể để giải quyết các nút thắt còn lại.
Trong ngắn hạn, dòng vốn của thị trường chưa tích cực khi nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng hơn 15 nghìn tỷ đồng trong tháng 6 và hơn 80 nghìn tỷ đồng tính từ đầu năm. Nhà đầu tư nội đã sử dụng tiền mặt còn lại trong tài khoản và cả vay margin để mua đối ứng những nguồn cung này khiến số dư tiền mặt giảm mạnh tại các công ty chứng khoán và tổng mức margin tính trên free float ước tính đã tăng lên ngưỡng vượt 14%, mức chưa từng thấy ở các thị trường chứng khoán lớn và khu vực. Nhìn về bề nổi của định giá, thị trường chứng khoán Việt Nam với trọng số lớn là nhóm ngân hàng và một số bluechip… đã về vùng khá rẻ.
