Bài học từ vụ việc 1,2 triệu tài khoản “call margin”, 400 nghìn tài khoản Tại Hàn Quốc, thị trường chứng khoán tăng gấp đôi trong 1 năm qua đã kích thích nhu cầu vay đẩy tỷ lệ margin/vốn hóa free float tăng lên mức 3,2% và thu hút mạnh tiền vào các sản phẩm ETF đòn bẩy cao...
Cùng với việc FED và các Ngân hàng Trung ương hạn chế can thiệp do lạm phát vẫn cao, thị trường tài chính đang bước vào giai đoạn cai nghiện bơm tiền và phải chấp nhận thích nghi với một mặt bằng chi phí vốn cao hơn.
Thông tin chính
Một diễn biến đáng chú ý gần đây là việc lần đầu tiên Chính phủ Mỹ đã phải phối hợp với BOJ để can thiệp tỷ giá JPY/USD ngăn vòng xoáy bán tháo đồng Yên khiến chính phủ Nhật phải bán Trái phiếu Chính phủ Mỹ đổi ra USD. Tại Hàn Quốc, thị trường chứng khoán tăng gấp đôi trong 1 năm qua đã kích thích nhu cầu vay đẩy tỷ lệ margin/vốn hóa free float tăng lên mức 3,2% và thu hút mạnh tiền vào các sản phẩm ETF đòn bẩy cao. Chỉ trong tháng 7 giảm mạnh vừa qua, hơn 1,2 triệu tài khoản đã bị call margin, trong đó khoản 400 nghìn tài khoản đã mất trắng, phần lớn là của giới trẻ Hàn Quốc mới tham gia đầu tư.
Điều này tiếp tục cảnh báo về tỷ lệ nợ cao và tăng nhanh của thị trường chứng khoán luôn tiềm tàng những biến động lớn bất ngờ và khắc nghiệt cho những nhà đầu tư mới ít kinh nghiệm và không đề cao quản trị rủi ro. Việc tụ tập tín dụng và hạn chế nguồn cung đã góp phần đưa giá nhà tăng vọt từ mức 10-15 năm thu nhập giai đoạn 2012-2015 lên mức 25-30 năm thu nhập hiện nay, thuộc hàng cao nhất thế giới. Với đặc thù là tài sản dài hạn, không sớm sinh ra dòng tiền và hao tốn ngoại tệ, tụ tập tín dụng vào Bất động sản sẽ làm giảm vòng quay tiền, khiến hệ thống Ngân hàng dần hụt nguồn huy động, tăng sức ép lên tỷ giá và thanh khoản hệ thống.
Điểm đáng chú ý
- Một diễn biến đáng chú ý gần đây là việc lần đầu tiên Chính phủ Mỹ đã phải phối hợp với BOJ để can thiệp tỷ giá JPY/USD ngăn vòng xoáy bán tháo đồng Yên khiến chính phủ Nhật phải bán Trái phiếu Chính phủ Mỹ đổi ra USD.
- Tại Hàn Quốc, thị trường chứng khoán tăng gấp đôi trong 1 năm qua đã kích thích nhu cầu vay đẩy tỷ lệ margin/vốn hóa free float tăng lên mức 3,2% và thu hút mạnh tiền vào các sản phẩm ETF đòn bẩy cao.
- Chỉ trong tháng 7 giảm mạnh vừa qua, hơn 1,2 triệu tài khoản đã bị call margin, trong đó khoản 400 nghìn tài khoản đã mất trắng, phần lớn là của giới trẻ Hàn Quốc mới tham gia đầu tư.
- Điều này tiếp tục cảnh báo về tỷ lệ nợ cao và tăng nhanh của thị trường chứng khoán luôn tiềm tàng những biến động lớn bất ngờ và khắc nghiệt cho những nhà đầu tư mới ít kinh nghiệm và không đề cao quản trị rủi ro.
Bối cảnh
Còn khi ngành bất động sản trở thành đầu tàu, động lực chính cho tăng trưởng kinh tế và tín dụng ngân hàng thì hệ quả lên thanh khoản và lãi suất và tỷ giá sẽ là khó tránh khỏi. Cập nhật những diễn biến gần đây, thị trường bất động sản phản ứng trễ hơn thị trường chứng khoán 6 tháng khi thanh khoản chỉ bắt đầu giảm mạnh từ quý 2/2026 và những tuần gần đây đang chứng kiến làn sóng bán cắt lỗ và giảm giá 10-30% lan rộng khi áp lực trả lãi và gốc tăng dần. Thị trường Bất động sản đã bắt đầu đi vào giai đoạn khó khăn về giá và thanh khoản kéo dài, hứa hẹn đưa giá nhà quay trở lại mức hợp lý với thu nhập.
Và rủi ro lớn nhất trong thời gian tới với thị trường chứng khoán Việt Nam là lượng dư nợ margin đã tăng lên 446 nghìn tỷ trong khi thanh khoản suy giảm và số dư tiền mặt chỉ còn hơn 80 nghìn tỷ. Trong bối cảnh kênh tài sản lớn nhất là bất động sản đang bóng băng và giảm giá, cùng với áp lực lãi vay tăng, thanh khoản đang dần siết lại với rất nhiều doanh nghiệp và nhà đầu tư. Thị trường chứng khoán là nơi dễ dàng vay và huy động vốn, nhưng cũng sẽ là nơi dễ diễn ra hoạt động bán hạ đòn bẩy khi sức ép thanh khoản tăng lên và vòng xoáy siết nợ lan rộng.
